Määräaikainen osakeomistus Suomessa
Mossolainen, Artur (2017)
Mossolainen, Artur
Haaga-Helia ammattikorkeakoulu
2017
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2017052810665
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2017052810665
Tiivistelmä
Vuonna 2015 Toyota Motor Corporation (jäljempänä Toyota) lanseerasi uuden osaketyypin, joka sitouttaa sijoittajat sijoittamaan yhtiöön pidemmällä aikavälillä. Osakkeen ideana on panostaa tulevaisuuteen keräämällä pääomaa tuotekehitystä varten. Mediassa puhutaan usein kvartaalitaloudesta kriittiseen sävyyn, vastaavankaltainen sijoittaminen voisi lievittää ongelmaa. Kiinnostuinkin tekemään tutkimusta määräaikaisesta osakeomistuksesta Suomessa. Tutkimusongelmakseni muodostui, että onko määräaikainen osakeomistus toteutettavissa Suomessa? Alaongelmia ovat: Miten määräaikainen osakeomistus on toteutettavissa? Miten määräaikainen osakeomistus toimii?
Toyotan Model AA -osake on pörssin ulkopuolella toimiva listaamaton osake, jonka ostaja sitoutuu omistamaan osaketta viiden vuoden ajaksi. Osaketta voi ostaa ainoastaan Japanista ja sen kohderyhmänä ovat instituutionaaliset sijoittajat. Sijoittaja maksaa osakkeesta 120 % Toyotan pörssiosakkeen hinnasta ja viiden vuoden päätteeksi hänelle palautetaan sama hinta takaisin, riippumatta Toyotan pörssikurssin nykyarvosta. Osinkoa osakkeelle maksetaan progressiivisesti, ensimmäisenä vuonna osinko on puoli prosenttia osakkeen hinnasta ja joka vuosi osinkoa korotetaan puolella prosentilla. Viidennen vuoden osinko on 2,5 prosenttia. Osakkeella saa pörssiosaketta vastaavan äänioikeuden yhtiökokoukseen. Osake ei ole jälkimarkkinakelpoinen, mutta sen omistajalla on mahdollisuus vaihtaa viiden vuoden omistuksen päätteeksi osake tavalliseksi pörssiosakkeeksi.
Tutkimuksen toteutin teoreettis-käsitteellisenä tutkimuksena. Tutkimuksessa tutkin neljä eri tapaa toteuttaa määräaikainen osakeomistus. Ensimmäiseksi tutkin mahdollisuutta toteuttaa vastaavankaltaista osaketta Suomessa, kuin tämä Toyotan Model AA -osake on Japanissa. Tämän lisäksi tutkin myös mahdollisuutta toteuttaa määräaikainen osakeomistus eri rahoitusinstrumenttien kautta niin, että se sisältää Model AA -osakkeen tarjoamat ominaisuudet. Tutkin mahdollisuutta tähän velkakirjan, osakelainan sekä osakkeiden panttauksen kautta.
Tutkimuksessa selvisi, ettei määräaikainen osakeomistus ole toteutettavissa Suomen lain puitteissa. Model AA:n kaltaista osaketta ei Suomen laissa tunnistettaisi arvopaperiksi eikä siinä käytetty osingonmaksusuunnitelma ole mahdollinen suomessa. Parhaiten Model AA:n kaltainen osakeomistus olisi toteutettavissa osakelainan kautta, jossa osakeyhtiö lainaisi omia osakkeitaan lainaajalle pääomaa vastaan. Lainaajalle maksettaisiin korkoa vuosittain hänen pääomalle ja hän saisi äänioikeuden yhtiön yhtiökokoukseen lainassa olevista osakkeistaan. Erot Model AA -osakkeeseen osakelainassa ovat ne, että sijoittajalle maksettaisiin osingon sijasta korkoa ja vaihto-oikeutta pörssiosakkeeseen ei sopimuksessa olisi. Pääomalle tulisi osakeyhtiön maksaa suurempaa korkoa, koska sijoittaja ei pääse hyötymään mahdollisista kurssimuutoksista.
Toyotan Model AA -osake on pörssin ulkopuolella toimiva listaamaton osake, jonka ostaja sitoutuu omistamaan osaketta viiden vuoden ajaksi. Osaketta voi ostaa ainoastaan Japanista ja sen kohderyhmänä ovat instituutionaaliset sijoittajat. Sijoittaja maksaa osakkeesta 120 % Toyotan pörssiosakkeen hinnasta ja viiden vuoden päätteeksi hänelle palautetaan sama hinta takaisin, riippumatta Toyotan pörssikurssin nykyarvosta. Osinkoa osakkeelle maksetaan progressiivisesti, ensimmäisenä vuonna osinko on puoli prosenttia osakkeen hinnasta ja joka vuosi osinkoa korotetaan puolella prosentilla. Viidennen vuoden osinko on 2,5 prosenttia. Osakkeella saa pörssiosaketta vastaavan äänioikeuden yhtiökokoukseen. Osake ei ole jälkimarkkinakelpoinen, mutta sen omistajalla on mahdollisuus vaihtaa viiden vuoden omistuksen päätteeksi osake tavalliseksi pörssiosakkeeksi.
Tutkimuksen toteutin teoreettis-käsitteellisenä tutkimuksena. Tutkimuksessa tutkin neljä eri tapaa toteuttaa määräaikainen osakeomistus. Ensimmäiseksi tutkin mahdollisuutta toteuttaa vastaavankaltaista osaketta Suomessa, kuin tämä Toyotan Model AA -osake on Japanissa. Tämän lisäksi tutkin myös mahdollisuutta toteuttaa määräaikainen osakeomistus eri rahoitusinstrumenttien kautta niin, että se sisältää Model AA -osakkeen tarjoamat ominaisuudet. Tutkin mahdollisuutta tähän velkakirjan, osakelainan sekä osakkeiden panttauksen kautta.
Tutkimuksessa selvisi, ettei määräaikainen osakeomistus ole toteutettavissa Suomen lain puitteissa. Model AA:n kaltaista osaketta ei Suomen laissa tunnistettaisi arvopaperiksi eikä siinä käytetty osingonmaksusuunnitelma ole mahdollinen suomessa. Parhaiten Model AA:n kaltainen osakeomistus olisi toteutettavissa osakelainan kautta, jossa osakeyhtiö lainaisi omia osakkeitaan lainaajalle pääomaa vastaan. Lainaajalle maksettaisiin korkoa vuosittain hänen pääomalle ja hän saisi äänioikeuden yhtiön yhtiökokoukseen lainassa olevista osakkeistaan. Erot Model AA -osakkeeseen osakelainassa ovat ne, että sijoittajalle maksettaisiin osingon sijasta korkoa ja vaihto-oikeutta pörssiosakkeeseen ei sopimuksessa olisi. Pääomalle tulisi osakeyhtiön maksaa suurempaa korkoa, koska sijoittaja ei pääse hyötymään mahdollisista kurssimuutoksista.