Startup-yritysten arvonmääritys

Abstract

Tämän opinnäytetyön tavoitteena on perehtyä startup-yrityksen arvonmääritykseen. Työssä pyritään tutkimaan sitä, miten tällaisen yrityksen arvoa määritetään ja sitä onko olemassa jotain tiettyä yleistettävää menetelmää arvonmääritykseen. Tämän lisäksi tutkimus pyrkii ottamaan kantaa siihen, käytetäänkö perinteisiä arvonmääritysprosesseja ja menetelmiä startup-yritysten arvonmääritykseen. Aiheen laaja-alaisuuden takia tehty tutkimus rajattiin koskemaan aikaisenvaiheen startup-yrityksiä.

Startup-yritykset ovat jo pitkään olleet ajankohtainen aihe. Suomesta on viime aikoina tullut monia menestystarinoita, joissa startup-yritykset ovat saaneet korkeita valuaatioita, vaikka yritykset ovat saattaneet tehdä pidemmän aikaa tappiota. Tappioista huolimatta määritetyt arvot ovat olleet useissa miljardeissa euroissa. Tällaisten yritysten arvonmääritys ei siis lähtökohtaisesti perustu tuloserien kautta laskettaviin menetelmiin.

Tämän tutkimuksen tietoperustana käsitellään startup-yritystä yleisellä tasolla. Tämän lisäksi perehdytään pääomasijoittamiseen ja sen eri muotoihin. Arvonmääritystä käsitellään laajasti sen prosessin näkökulmasta sekä esitellään erilaisia konkreettisia arvonmääritysmenetelmiä. Työn tutkimus toteutettiin puolistrukturoidulla haastattelulla. Haastattelun kysymykset ovat johdettiin työssä käytetystä tietoperustasta. Tutkimuksessa haastateltiin pääomasijoittajia, jotka ovat työskennelleet aikaisenvaiheen yritysten parissa. Haastatteluja käytiin yhteensä kolmen eri sijoittajan kanssa joko kasvotusten tai puhelimitse.

Tutkimuksen tulokset osoittivat, että startup-yritykselle arvonmäärittäminen ei ole yksiselitteistä. Arvonmääritys perustuu arvonmäärittäjän näkemykseen yrityksen arvosta ja näin ollen on tapauskohtainen. Tutkimuksessa nousi yksi konkreettinen menetelmä esille arvonmääritykselle ja se oli benchmarking-menetelmä, josta tutkijalla ei ollut aikaisempaa tietoa. Tutkimus ei yksiselitteisesti vastannut sille asetettuun ongelmaan, mutta se antoi hyvät valmiudet mahdollisten lisätutkimusten tekemiseen. Tämän tutkimuksen perusteella aihe vaatii lisätutkimuksia, jotta tavoitteeseen pystyttäisiin vastaamaan