Arvopaperimarkkinoiden manipulointi Suomessa vuosina 2016–2020
Hakanpää, Aliisa (2022)
Hakanpää, Aliisa
2022
All rights reserved. This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-202203284085
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-202203284085
Tiivistelmä
Alkuvuonna 2021 Yhdysvaltalaisen GameStop-yhtiön osakekurssi nousi yllättäen räjähdysmäisesti, koska Reddit-keskustelualustalla wallstreetbets-ryhmän jäsenet ostivat yhtiön osakkeita suunnitelmallisesti osakekurssin horjuttamiseksi. Tapahtumat herättivät suuren huomion sekä keskustelua markkinoiden manipuloinnista. Myös Suomessa aihe herätti huomiota, ja Finanssivalvonta sai vuonna 2021 aiempaa enemmän yhteydenottoja markkinoiden manipulointiin liittyen.
Opinnäytetyön tavoitteena oli kuvata arvopaperimarkkinoiden manipulointia Suomessa vuosina 2016–2020. Tutkimus rajattiin käsittelemään rikostapauksia sekä Finanssivalvonnan valvontatapauksia ja hallinnollisia seuraamuksia Suomessa vuosina 2016–2020.
Opinnäytetyön tietoperusta käsittelee arvopaperimarkkinoiden sääntelyä keskittyen tarkemmin arvopaperimarkkinoiden manipulointiin, joka on yksi arvopaperimarkkinoiden väärinkäytön muodoista. Luvuissa esitellään arvopaperimarkkinoiden sääntelyä sekä tarkemmin markkinoiden manipuloinnin muotoja. Näiden lisäksi tietoperustassa käsitellään arvopaperimarkkinoiden valvontaa ja estämistä sekä markkinoiden manipuloinnin seuraamuksia Suomessa.
Opinnäytetyön tutkimus toteutettiin laadullisena tutkimuksena. Tutkimus toteutettiin aikavälillä 9/2021–2/2022. Tutkimusprosessi kesti kokonaisuudessaan noin viisi kuukautta. Aineiston analyysi toteutettiin teoriaohjaavana sisällönanalyysina. Päätutkimuskysymyksen avulla halutaan ymmärtää, että onko Suomessa ollut rikossyytteeseen johtaneita tapauksia markkinoiden manipuloinnista viime vuosina. Alatutkimuskysymykset käsittelevät tarkemmin toimintaa rikossyytteeseen johtaneiden tapausten taustalla, tapausten lainsäädännöllisiä seuraamuksia sekä Finanssivalvonnan käsittelemiä valvontatapauksia ja hallinnollisia seuraamuksia markkinoiden manipuloinnista. Tutkimuksen tarkasteluajanjaksoksi rajattiin vuodet 2016–2020. Tutkimuksen aineisto on koottu käräjäoikeuden julkisista oikeudenkäyntiasiakirjoista sekä Finanssivalvonnalta saaduista tiedoista.
Tutkimustulokseksi saatiin kolme rikostuomiota, jotka koskivat markkinoiden manipulointia. Tapauksissa oli useita eri piirteitä manipulatiivisesta toiminnasta. Kaikissa kolmessa rikostuomiossa syytetylle määrättiin ehdollinen vankeustuomio. Finanssivalvonta ei ole määrännyt yhtäkään seuraamusmaksua markkinoiden manipuloinnista, mutta on välittänyt yhden tutkintapyynnön poliisille.
Tutkimustuloksen perusteella voidaan todeta markkinoiden manipuloinnista seuranneiden rikostuomioiden ja Finanssivalvonnan määräämien hallinnollisten seuraamusten määrän olevan vähäinen Suomessa. Rikostuomioiden vähyyteen vaikuttavia tekijöitä voivat olla esimerkiksi hankaluus saada näyttöä manipulatiivisesta toiminnasta sekä hankaluus määrittää manipulatiivista toimintaa.
Opinnäytetyön tavoitteena oli kuvata arvopaperimarkkinoiden manipulointia Suomessa vuosina 2016–2020. Tutkimus rajattiin käsittelemään rikostapauksia sekä Finanssivalvonnan valvontatapauksia ja hallinnollisia seuraamuksia Suomessa vuosina 2016–2020.
Opinnäytetyön tietoperusta käsittelee arvopaperimarkkinoiden sääntelyä keskittyen tarkemmin arvopaperimarkkinoiden manipulointiin, joka on yksi arvopaperimarkkinoiden väärinkäytön muodoista. Luvuissa esitellään arvopaperimarkkinoiden sääntelyä sekä tarkemmin markkinoiden manipuloinnin muotoja. Näiden lisäksi tietoperustassa käsitellään arvopaperimarkkinoiden valvontaa ja estämistä sekä markkinoiden manipuloinnin seuraamuksia Suomessa.
Opinnäytetyön tutkimus toteutettiin laadullisena tutkimuksena. Tutkimus toteutettiin aikavälillä 9/2021–2/2022. Tutkimusprosessi kesti kokonaisuudessaan noin viisi kuukautta. Aineiston analyysi toteutettiin teoriaohjaavana sisällönanalyysina. Päätutkimuskysymyksen avulla halutaan ymmärtää, että onko Suomessa ollut rikossyytteeseen johtaneita tapauksia markkinoiden manipuloinnista viime vuosina. Alatutkimuskysymykset käsittelevät tarkemmin toimintaa rikossyytteeseen johtaneiden tapausten taustalla, tapausten lainsäädännöllisiä seuraamuksia sekä Finanssivalvonnan käsittelemiä valvontatapauksia ja hallinnollisia seuraamuksia markkinoiden manipuloinnista. Tutkimuksen tarkasteluajanjaksoksi rajattiin vuodet 2016–2020. Tutkimuksen aineisto on koottu käräjäoikeuden julkisista oikeudenkäyntiasiakirjoista sekä Finanssivalvonnalta saaduista tiedoista.
Tutkimustulokseksi saatiin kolme rikostuomiota, jotka koskivat markkinoiden manipulointia. Tapauksissa oli useita eri piirteitä manipulatiivisesta toiminnasta. Kaikissa kolmessa rikostuomiossa syytetylle määrättiin ehdollinen vankeustuomio. Finanssivalvonta ei ole määrännyt yhtäkään seuraamusmaksua markkinoiden manipuloinnista, mutta on välittänyt yhden tutkintapyynnön poliisille.
Tutkimustuloksen perusteella voidaan todeta markkinoiden manipuloinnista seuranneiden rikostuomioiden ja Finanssivalvonnan määräämien hallinnollisten seuraamusten määrän olevan vähäinen Suomessa. Rikostuomioiden vähyyteen vaikuttavia tekijöitä voivat olla esimerkiksi hankaluus saada näyttöä manipulatiivisesta toiminnasta sekä hankaluus määrittää manipulatiivista toimintaa.