Kamux Oyj osakesijoittajan näkökulmasta

Abstract

Opinnäytetyön tavoitteena oli analysoida pörssiyhtiö Kamux Oyj:tä osakesijoittajan näkökulmasta ja arvioida yhtiön kykyä luoda omistaja-arvoa. Liiketoiminnan fundamentteihin perehdyttiin sisäisellä ja ulkoisella analyysillä sekä analysoimalla historiallista tilinpäätösinformaatiota, minkä jälkeen määriteltiin pääoman kustannus ja yhtiön käypä arvo. Arvostusta tarkasteltiin suhteessa tulevaisuuden näkymiin ja arvioitiin yhtiön houkuttelevuutta sijoituskohteena.

Opinnäytetyössä sovellettiin kvantitatiivista ja kvalitatiivista tutkimusmenetelmää eli menetelmätriangulaatiota, jotta tutkimuskohteesta voitiin saavuttaa kokonaisvaltainen ja syvällinen näkemys. Kvantitatiivista tutkimusaineistoa olivat yhtiön julkaisemat tilinpäätökset ja verkosta saatava verrokkiyhtiöiden numeerinen data. Kvalitatiivista tutkimusaineistoa olivat vuosikertomukset, listalleottoesite, lehtiartikkelit, autotoimialan tutkimukset, johdon haastattelut ja yrityskauppa-asiantuntijan teemahaastattelu.

Tutkimuksen johtopäätöksenä todettiin, että yhtiön johto on onnistunut pääoman allokoinnissa ja kannattavan kasvun strategian toteuttamisessa. Liiketoiminnassa yhdistyvät tunnistettavat kilpailuedut sekä suuri ja fragmentoitunut markkina, jotka mahdollistavat tuloskasvun ja omistaja-arvon luonnin. Lisäksi todettiin, että yhtiön osake on hinnoiteltu käypään arvoon, mutta jatkuva omistaja-arvon luonti neutralisoi arvostusta yli ajan, jolloin Kamux Oyj on potentiaalinen valinta pitkäjänteisen osakesijoittajan portfolioon.

The purpose of this thesis was to analyze Kamux Corporation from a perspective of an equity investor and to assess the company’s ability to create shareholder value. In the thesis, fundamental analysis of the company was conducted. It included internal and external analysis, financial statement analysis and determining the cost of capital and intrinsic value of the company. The valuation was compared to the company’s future prospects to evaluate if Kamux Corporation is an attractive investment.

Research was carried out using triangulation which combined quantitative and qualitative methods. Method triangulation was chosen to achieve comprehensive and profound understanding of the company’s business. Quantitative research material was collected from Kamux Corporation’s financial statements and from the numerical data of the companies in the comparison group. Qualitative research material included annual reports, listing prospectus, news articles, studies of automotive industry, management interviews and a semi-structured interview with a mergers and acquisitions consultant.

The research revealed that the management of Kamux Corporation has succeeded in capital allocation and executing a profitable growth strategy. The business model combines identifiable competitive advantages and a fragmented market which enables growth and shareholder value creation. The company’s stock is priced to intrinsic value. However, continuous shareholder value creation neutralizes valuation over time and, thus, Kamux Corporation is a potential choice to be included to the portfolio of a long-term equity investor.