Viitekorkojen korrelaatio osakeindekseihin

Abstract

Osakesijoittamisen suosio on lisääntynyt viime vuosikymmeninä ja sijoittajia kiinnostaa entistä enemmän mitkä asiat vaikuttavat osakemarkkinoiden kehittymiseen. Osakemarkkinoiden kehitys on riippuvainen monista eri asioista ja useita näistä tekijöistä on tutkittu aikaisemmin. Tämän opinnäytetyön tavoite on tutkia viitekorkojen vaikutusta osakeindeksien kehitykseen vuosina 1998-2019. Aiheesta ei löydy aikaisempaa tutkimusta, joten tämä opinnäytetyö onkin suunnattu kaikille osakesijoittamisesta kiinnostuneille, jotka haluavat lisää tietoa aiheesta. Tutkimus on toteutettu globaalisti, huomioiden kuitenkin suomalaisten sijoittajien kiinnostuksen Helsingin pörssiä kohtaan.

Opinnäytetyön teoriaosuus on jaettu kahteen eri osaan. Ensimmäisessä osassa määritellään korkomarkkinat sekä esitellään tutkimukseen mukaan valikoituneet viitekorot. Toisessa osassa määritellään osakemarkkinat ja sekä esitellään tutkimuksessa mukana olevat osakeindeksit.

Tutkimus ajoitetaan vuosiin 1999-2019. Ajanjakso on jaettu kahteen osaan, 1999-2008 ja 2009- 2019, jotta voidaan vertailla viitekorkojen vaikutusta erilaisissa ympäristöissä. Aikaisempaan ajanjaksoon mahtuu kaksi suurta romahdusta, vuoden 2000 IT-kuplan puhkeaminen sekä vuoden 2008 finanssikriisi. Jälkimmäisessä ajanjaksossa eletään osakemarkkinoiden osalta nousukautta, jonka aikana ei ole suuria romahduksia tapahtunut. Tutkimuksessa on käytetty historiallista dataa viitekoroista ja osakeindekseistä. Korrelaatio on laskettu käyttäen Pearsonin korrelaatiokerrointa ja Pearsonin korrelaatiokertoimen neliötä.

Tutkimuksen tuloksista paljastuu, että aikaisemmassa ajanjaksossa korrelaatio on ollut hieman negatiivinen tai positiivinen, riippuen valitusta kohteesta. Myöhäisemmässä ajanjaksossa korrelaatio on vahvasti negatiivinen. Tästä voidaan vetää johtopäätös, että korrelaatio on vahvasti negatiivinen normaaleissa olosuhteissa ja poikkeuksellisissa olosuhteissa positiivinen tai olematon.

Equity investment has gained in popularity in recent decades, and investors are increasingly interested in the issues that influence stock market development. Stock market development depends on many different things and many of these factors have been studied previously. The purpose of this thesis is to study the effect of reference rates on the development of stock indices during 1998-2019. There is no previous research on the topic, so this thesis is aimed at anyone interested in equity investing who wants more information on the topic. The study has been conducted globally but taking into account the interest of Finnish investors in the Helsinki Stock Exchange.

The theory part of the thesis is divided into two parts. The first section defines the interest rate market and presents the reference rates selected in the study.

The second section defines the stock market and presents the stock indices included in the study. The study is scheduled for 1999-2019. The period is divided into two parts, 1999-2008 and 2009- 2019, to compare the effect of reference rates in different environments. The previous period holds two major collapses, the 2000 IT bubble burst and the 2008 financial crisis. In the latter period, the stock market is experiencing a boom in which no major collapses have occurred. The study uses historical data on reference rates and stock indices. The correlation is calculated using the Pearson correlation coefficient and the square of the Pearson correlation coefficient.

The results of the study reveal that in the earlier period the correlation has been slightly negative or positive, depending on the selected subject. In a later period, the correlation is strongly negative. It can be concluded from this that the correlation is strongly negative under normal conditions and, under exceptional circumstances, positive or non-existent.