Företagsvärdering ur en praktisk synvinkel - Case: Företag X

Abstract

Detta examensarbete behandlar värdering av företag. I Finland kommer fram tills år 2023 cirka 43 000 företag att byta ägare genom antingen försäljning eller generationsskifte. I alla dessa fall behöver en företagsvärdering genomföras.

Syftet med detta arbete var att ta reda på vilka analyser som behöver göras hos ett företag inför en värdering samt hur denna värdering utförs i praktiken. Arbetet beskriver även de vanligaste värderingsmodellerna och hur dessa används vid en beräkning av företagsvärdet.

Teoridelen utfördes med hjälp av en litteraturstudie och behandlar de analyser och den due diligence som behöver göras inför en värdering. Den behandlar även tre av de vanligaste värderingsmodellerna; marknadsvärdering, avkastningsvärdering samt substansvärdering.

Empirin utformades med hjälp av en fallstudie där Företag X, ett riktigt företag som för tillfället finns till salu, värderas. De olika värderingsmodellernas resultat jämfördes sedan med varandra och det efterfrågade priset. Det diskuteras även vilket av dessa värden som kunde vara närmast ett realistiskt värde för företaget.

Tämä opinnäytetyö käsittelee yrityksen arvonmääritystä. Vuoteen 2023 mennessä 43 000 yritystä suomessa tulevat vaihtamaan omistajia, joko myynnin tai sukupolven vaihdoksen seurauksena. Kaikki nämä tapaukset vaativat arvonmäärityksen.

Tutkimuksen tavoite oli selvittää mitkä analyysejä ovat välttämättömät ennen arvonmääritystä ja kuinka tämä on käytännössä laadittu. Työ myös käsittelee yleisimpiä arviointimalleja ja miten niitä käytetään arvonmäärityksessä.

Teoreettinen osa on tehty kirjallisuustutkimuksena ja käsittelee niitä analyysejä, sekä due diligenceä, jotka pitää tehdä ennen arvonmääritystä. Tämä osa käsittelee myös kolmea tavallisinta arviointimallia; markkina-arvo, tuottoarvo sekä nettovarallisuus-arvo.

Empiirinen osa luotiin tapaustutkimuksen avulla missä Yritys X, joka on tällä hetkellä myynnissä oleva yritys, arvioitiin. Tulokset kaikista arviointimalleista ovat siten verrattavissa keskenään ja pyyntihintaan. Keskustellaan myös mikä näistä arvoista voisi olla lähimpänä yrityksen realistista arvoa.

This thesis is about the valuation of companies. In Finland 43 000 companies will switch owners during the years up until 2023, either through sales or through change-ofgenerations. All these cases require a valuation of the company in question.

The purpose of this work was to identify the analyses that is needed for a valuation and how you execute this valuation in practice. It also describes the most common valuation models and how you use these when calculating the value.

The theoretical part was made with a literature study and will describe the analyses and the due diligence that is necessary before the actual valuation can take place. It also describes the three most common valuation models; fair value, discounted cash flows and asset value.

For the empirical part a case study of Company X, a real company that is currently for sale, was used. The different valuation models were used to calculate a value for Company X. The results were then compared to each other and the asked price of the company. Which of these values that could be closest to a true value for the company is also discussed.