Perheyritysten menestyminen Helsingin pörssissä sijoittajan näkökulmasta

Abstract

Tämän opinnäytetyön tavoitteena on vertailla Helsingin pörssin perheyrityksiä ja muulla tavoin omistettuja yrityksiä sijoittajan näkökulmasta. Tutkimuksen tarkoituksena on antaa sijoittajalle tietoa siitä, onko perheyritysten ja muulla tavoin omistettujen yritysten välillä eroja, kun tarkastellaan kannattavuutta, vakavaraisuutta, investointeja, kasvua ja kurssikehitystä. Vertailu toteutettiin käyttämällä vuosien 2008-2017 taloudellisia tunnuslukuja.

Opinnäytetyö suoritettiin kvantitatiivisena poikittaistutkimuksena. Tutkimus sijoittuu ajanjaksolle 2008-2017. Aineiston keruussa hyödynnettiin valmiita tietolähteitä, kuten pörssiyritysten verkkosivuja, tilinpäätöksiä ja vuosikertomuksia. Taloudelliset tunnusluvut kerättiin Alma Talentin sijoittajapaketin kautta.

Perheyrityksistä ei löydy valmista rekisteriä, joten yksi tutkimuksen tavoitteista oli selvittää Helsingin pörssin perheyritykset. Perheyritys määriteltiin vuonna 2005 kauppa- ja teollisuusministeriön toimista. Määritelmää on hyödynnetty myöhemmin Euroopan komissiossa. Perheyrityksistä kertovaa kirjallisuutta on paljon, mutta ne painottuvat sukupolvenvaihdoksiin, omistajuuteen, arvoihin, johtamiseen ja jatkuvuuteen. Aikaisempien tutkimusten mukaan perheyritysten sijoitetun pääoman tuotto sekä omavaraisuusaste ovat parempia, kuin muilla tavoin omistettujen yritysten. Edellisten tutkimusten perusteella perheyritykset ovat osoittautuneet muutamilla mittareilla OMX Helsingin 100 listaa paremmiksi sijoituskohteiksi.

Tämän tutkimuksen perusteella perheyritysten sijoitetun ja oman pääoman tuotto ovat heikompia, kuin muilla tavoin omistettujen yritysten. Tilastollisten testien perusteella tulokset eivät kuitenkaan ole merkitseviä. Tutkimuksen perusteella perheyrityksistä koostuva mallisalkku ei eroa juurikaan OMX Helsinki 25 ja OMX Helsinki Cap indekseistä, kun tarkastellaan vuosia 2008-2017.

This thesis project aimed to compare the performance of the family businesses on the Helsinki Stock Exchange to otherwise owned companies from an investor's perspective. The purpose of this thesis is to provide information about whether there are differences between family businesses and non-family businesses in terms of profitability, solvency, investments, growth and share price growth.

The thesis was carried out as quantitative cross-sectional study. The research was conducted during the period 2008-2017. The data for this research was collected from different sources such as corporate websites, financial statements and annual reports. Financial indicators were collected from Alma Talent's investment package reports.

There is no complete register of the family businesses in the Helsinki Stock Exchange. Therefore, one of the targets was to identify family businesses. A family business was defined in 2005 by the Finnish Ministry of Trade and Industry. This definition has been used later in the European Commission. There is a lot of literature on family businesses, but most of it focused on change of generation, ownership, values, leadership, and continuity. According to earlier studies, in family businesses the return of investments and equity ratio are higher than non-family businesses. Family businesses have also been found to be better investments when comparing to the OMX Helsinki 100 list.

Based on this study, the return of investment and equity of family businesses is lower than non-family businesses. However, based on statistical tests, the results are not significant. There are no significant differences when comparing a portfolio which consist of family business with OMX Helsinki 25 and OMX Helsinki Cap indicators between 2008 - 2017.