Z-lukujen luotettavuus konkurssin ennustamisessa
Lötjönen, Ellinoora (2015)
Lötjönen, Ellinoora
Saimaan ammattikorkeakoulu
2015
All rights reserved
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2015060712677
https://urn.fi/URN:NBN:fi:amk-2015060712677
Tiivistelmä
Tämän opinnäytetyön tavoitteena oli selvittää, kuinka luotettavasti tutkimukseen valitut konkurssia ennustavat tunnusluvut ennakoivat tulevaa rahoitus-kriisiä. Työssä tutkittiin Altmanin Z-mallia, Prihtin Z-lukua sekä Laitisen kolmen muuttujan Z-lukua ja pyrittiin selvittämään, kuinka monessa tapauksessa tutkituista tunnusluvut antavat konkurssivaroituksen.
Teoriaosa perustuu konkurssilainsäädäntöön, alan kirjallisuuteen sekä tunnuslukujen alkuperäisiin tutkimuksiin. Kriisitunnuslukujen ennustuskykyä testattiin viidentoista yrityksen tilinpäätösaineistojen avulla. Tutkittavia tilikausia olivat kaksi viimeistä ennen konkurssia. Yritysten toimiala, koko sekä yhtiömuoto vakioitiin, jotta niiden mahdollinen vaikutus tuloksiin voitaisiin sulkea pois.
Yhteenvetona tutkimuksessa todettiin, että luotettavimmin konkurssin valituissa yrityksissä ennustivat Prihtin ja Laitisen Z-luvut. Altmanin Z-mallia ei voitu tutkimusaineistossa pitää toimivana rahoituskriisin ennustusmallina. Syinä tulokselle voidaan nähdä muun muassa se, että Prihtin ja Laitisen mallit on luotu suomalaisten yritysten tilinpäätösaineistoja apuna käyttäen. Lisäksi Alt-manin Z-malli on kahta muuta tunnuslukua vanhempi, mikä vaikuttaa sen ennustuskykyyn nykypäivänä. Tärkeimpänä johtopäätöksenä tutkimuksessa kuitenkin todettiin, että vaikka Z-luku ei alittaisi sille asetettua kriittistä arvoa, voidaan suuntaa-antavia tuloksia pitää varsin hyödyllisinä. Kun Z-lukuja käytetään yrityksen sisäisessä taloudellisen tilan arvioinnissa, jo lähestyvä konkurssiuhka auttaa tekemään toimintaa tervehdyttäviä toimenpiteitä.
Teoriaosa perustuu konkurssilainsäädäntöön, alan kirjallisuuteen sekä tunnuslukujen alkuperäisiin tutkimuksiin. Kriisitunnuslukujen ennustuskykyä testattiin viidentoista yrityksen tilinpäätösaineistojen avulla. Tutkittavia tilikausia olivat kaksi viimeistä ennen konkurssia. Yritysten toimiala, koko sekä yhtiömuoto vakioitiin, jotta niiden mahdollinen vaikutus tuloksiin voitaisiin sulkea pois.
Yhteenvetona tutkimuksessa todettiin, että luotettavimmin konkurssin valituissa yrityksissä ennustivat Prihtin ja Laitisen Z-luvut. Altmanin Z-mallia ei voitu tutkimusaineistossa pitää toimivana rahoituskriisin ennustusmallina. Syinä tulokselle voidaan nähdä muun muassa se, että Prihtin ja Laitisen mallit on luotu suomalaisten yritysten tilinpäätösaineistoja apuna käyttäen. Lisäksi Alt-manin Z-malli on kahta muuta tunnuslukua vanhempi, mikä vaikuttaa sen ennustuskykyyn nykypäivänä. Tärkeimpänä johtopäätöksenä tutkimuksessa kuitenkin todettiin, että vaikka Z-luku ei alittaisi sille asetettua kriittistä arvoa, voidaan suuntaa-antavia tuloksia pitää varsin hyödyllisinä. Kun Z-lukuja käytetään yrityksen sisäisessä taloudellisen tilan arvioinnissa, jo lähestyvä konkurssiuhka auttaa tekemään toimintaa tervehdyttäviä toimenpiteitä.